دقیقاً یک سال از بدترین روز تاریخ بازار کریپتو گذشت و امروز، ۱۹ مهر ۱۴۰۵، گزارش تازه‌ی CoinDesk Research نشان می‌دهد نقدشوندگی بیتکوین و اتریوم کاملاً بازسازی شده است. اما همین گزارش هشدار می‌دهد که سبد آلتکوینها هنوز حدود ۳۳ درصد از عمق بازار پیش از کرش فاصله دارد و این شکاف، ریسک معاملات اهرمی را در آنها به‌شکل محسوسی بالا نگه داشته است.
یک سال از بدترین روز تاریخ کریپتو گذشت
در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵، درست وقتی بیتکوین به رکورد تاریخی ۱۲۶٬۰۰۰ دلار رسیده بود و تحلیلگران استاندارد چارترد از هدف ۲۰۰ هزار دلاری حرف می‌زدند، بازار در عرض ۲۴ ساعت بیش از ۱۹ میلیارد دلار پوزیشن اهرمی را نابود کرد. آن روز به‌عنوان بزرگ‌ترین روز نقدشوندگی (liquidation) تاریخ کریپتو ثبت شد و اعتماد بسیاری از تریدرهای فیوچرز را برای ماه‌ها خدشه‌دار کرد. اگر این موضوع برایتان آشناست، بی‌شباهت به موج نقدشوندگی ۴۳۳ میلیون دلاری اخیر بیتکوین نیست، با این تفاوت که مقیاس کرش پارسال چندین برابر بزرگتر بود.
عمق بازار بیتکوین و اتریوم؛ از ترس تا بازسازی کامل
تیم تحقیقاتی CoinDesk عمق دفتر سفارشات (order book depth) صرافی‌های بزرگ را در چهار نقطهی زمانی مقایسه کرده است: اول ژانویه ۲۰۲۵، ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵، اول ژانویه ۲۰۲۶ و همین هفته. نتیجه این است که دفتر سفارشات بیتکوین اکنون عمیقتر از هر یک از این چهار نقطه است. این بازسازی عمدتاً محصول ورود مستمر سرمایه نهادی و جریان روزانه‌ی صندوق‌های قابل‌معامله (ETF) بیتکوین بوده است؛ روندی که پیش‌تر در گزارش جبران کسری ۵.۸ میلیارد دلاری ETF هم دیده بودیم. اتریوم نیز وضعیت مشابهی دارد، هرچند صندوق‌های آن این هفته با فشار خروج سرمایه مواجه شده‌اند، موضوعی که در خبر توقف خرید اتریوم توسط بیت‌ماین بررسی شده است.
آلتکوینها هنوز زخم ۱۰ اکتبر را حمل می‌کنند
در طرف مقابل، تصویر زیاد امیدوارکننده نیست. طبق دادههای Phemex که در گزارش CoinDesk Research آمده، عمق دلاری سبد آلت‌کوین‌های مورد بررسی حدود ۳۳ درصد نسبت به پیش از کرش کاهش یافته است. جدول زیر خلاصه‌ی وضعیت را نشان می‌دهد:
این شکاف ساختاری یعنی آلت‌کوین‌های کوچکتر همچنان با نقدشوندگی کاهش‌یافته و دوره‌های ریزش کوتاه‌تر دست‌وپنجه نرم می‌کنند؛ درست برخلاف فضای امیدوارکننده‌ای که در گزارش رشد شاخص آلت‌کوین سیزن چند هفته پیش دیده شد.
چرا این شکاف برای تریدرهای اهرمی مهم است
عمق بازار پایینتر یعنی سفارشهای بزرگتر، اسلیپیج (slippage) بیشتری ایجاد می‌کنند و نوسان قیمت در جهت لیکوییدشدن پوزیشن‌ها شدت می‌گیرد. به زبان ساده، وقتی عمق بازار یک دارایی ۳۳ درصد کمتر از حالت عادی باشد، همان حجم سفارش میتواند تکانه‌ی قیمتی چند برابری نسبت به بیتکوین یا اتریوم ایجاد کند. برای تریدرهایی که با اهرم بالا روی آلتکوینها معامله می‌کنند، این یعنی فاصلهی لیکویید (liquidation) باید محافظهکارانهتر تنظیم شود.
نکته از تجربه‌ی تیم بیتفا: وقتی عمق بازار یک کوین کم است، حتی سیگنال تکنیکال درست هم میتواند با یک کندل تند اسلیپیج بخورد؛ فاصلهی حد ضرر را روی آلت‌کوین‌های کم‌عمق حداقل دو برابر بیتکوین در نظر بگیرید.
وضعیت قیمت بیتکوین امروز، ۱۹ مهر ۱۴۰۵
در لحظه‌ی نگارش، بیتکوین در بازه‌ی ۸۲٬۶۰۰ تا ۸۳٬۱۰۰ دلار نوسان میکند، با رشد روزانه‌ای در حدود ۰.۳ تا ۰.۶ درصد. این عدد هنوز فاصلهی قابل‌توجهی با سقف تاریخی ۱۲۶٬۰۰۰ دلاری سال قبل دارد و در هفته‌ی منتهی به ۹ اکتبر، بیتکوین ۲.۸ درصد و اتریوم ۶.۸ درصد افت کرده بودند. این رنج فشرده همان محدوده‌ای است که در تحلیل به‌روزرسانی هدف قیمتی سیتی‌گروپ هم به آن اشاره شده بود. قیمت لحظه‌ای بیتکوین و اتریوم را می‌توانید در صفحات قیمت بیتکوین و قیمت اتریوم دنبال کنید.
سوالات متداول درباره نقدشوندگی بیتکوین و آلتکوینها پس از کرش
چرا بیتکوین و اتریوم سریعتر از آلتکوینها بازسازی شدند؟
جریان مستمر سرمایه نهادی و ورودیهای ETF عمدتاً به سمت بیتکوین و اتریوم رفته و همین باعث شده دفتر سفارشات این دو دارایی عمیقتر از قبل شود، در حالی که آلتکوینها چنین حمایت نهادی گستردهای ندارند.
عمق بازار پایین در آلتکوینها دقیقاً چه ریسکی ایجاد میکند؟
با عمق کمتر، حجم سفارشهای معمولی هم میتواند قیمت را بهشدت جابهجا کند؛ این یعنی اسلیپیج بیشتر و احتمال برخورد سریعتر به سطح لیکویید در معاملات اهرمی.
آیا این یعنی آلتکوینها دیگر فرصت رشد ندارند؟
خیر، اما مدیریت ریسک در آنها باید محافظهکارانهتر باشد؛ فاصلهی حد ضرر بزرگتر و حجم پوزیشن کوچکتر، بهخصوص تا زمانی که عمق بازار به سطح پیش از کرش بازنگردد.
حجم معاملات اسپات کریپتو چه وضعیتی دارد؟
طبق دادههای Phemex، حجم معاملات اسپات همچنان حدود دو-سوم پایینتر از اوج تاریخی خود باقی مانده، هرچند سرمایهی بازار نسبت به کفهای پس از کرش بهبود یافته است.
یک سال پس از یکی از بدترین روزهای تاریخ کریپتو، تصویر بازار دوپاره شده است: بیتکوین و اتریوم با پشتوانهی نهادی به ثبات نسبی رسیدهاند، اما آلتکوینها هنوز شکنندهاند. اگر تازه وارد دنیای معاملات اهرمی شدهاید یا میخواهید مدیریت ریسک خود را حرفهایتر کنید، شرکت در دورهی رایگان آموزشی بیتفا یا دریافت مشاورهی تخصصی میتواند نقطهی شروع خوبی باشد. این مطلب صرفاً جنبهی خبری و تحلیلی دارد و توصیهی خرید یا فروش نیست.
ثبت دیدگاه
دیدگاه کاربران