از زمان کاهش ۵۰ واحدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده در ماه گذشته، قیمت بیت‌کوین ۱۴ درصد افزایش یافته و به طور موقت به بالای ۶۹,۵۰۰ دلار در اوایل روز دوشنبه رسید. این رشد به دلیل جریان‌های قوی سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و بهبود احساس ریسک‌پذیری در بازار بود. در حالی که اتریوم نیز از همین عوامل اقتصاد کلان سود برده، اما همچنان نسبت به بیت‌کوین عملکرد ضعیف‌تری داشته است. قیمت اتریوم از زمان کاهش نرخ بهره فدرال در ۱۸ سپتامبر، تنها حدود ۱۲ درصد افزایش یافته است.
طبق گزارش منتشر شده از سوی Kaiko Research در روز دوشنبه، نسبت ETH/BTC به پایین‌ترین سطح خود از آوریل ۲۰۲۱ رسیده و در ماه اکتبر به زیر ۰.۰۴ کاهش یافته است. این گزارش نشان می‌دهد که کاهش این نسبت ناشی از پذیرش آهسته‌تر اتریوم توسط سرمایه‌گذاران نهادی در مقایسه با بیت‌کوین است.
نقش سرمایه‌گذاران نهادی در فاصله بین اتریوم و بیت‌کوین
تحلیل‌گران Kaiko معتقدند که این فاصله مداوم در عملکرد بیت‌کوین و اتریوم بیشتر به دلیل برتری بیت‌کوین در جذب سرمایه‌گذاران نهادی است. آن‌ها به اوج‌گیری علاقه در معاملات آتی بیت‌کوین در CME اشاره کرده‌اند، در حالی که معاملات آتی اتریوم در CME با حدود ۷۳۰۰ قرارداد (به ارزش اسمی ۹۷۰ میلیون دلار) بسیار کمتر است.
تقاضا برای اتریوم در بازارهای اسپات نیز کاهش یافته است. در ماه اکتبر، حجم معاملات اتریوم نسبت به بیشتر آلت‌کوین‌ها کمتر بود و شکاف حجم معاملات بین اتریوم و ۵۰ آلت‌کوین برتر به بالاترین سطح خود از مارس رسیده است.
چشم‌انداز اتریوم و نیاز به تغییر در جذب سرمایه نهادی
آندره دراگوش، رئیس تحقیقاتی Bitwise در اروپا، اظهار داشت که جریان‌های سرمایه درون‌شبکه‌ای اتریوم همچنان از بیت‌کوین عقب‌تر است و بدون تغییرات چشمگیر در جذب سرمایه نهادی، احتمال بازگشت روند به نفع اتریوم کم است. او گفت: «برای اینکه اتریوم به طور مستمر عملکرد بهتری از بیت‌کوین داشته باشد، باید شاهد تغییرات گسترده‌ای در جریان‌های سرمایه درون‌شبکه‌ای اتریوم باشیم، مشابه آنچه در اواسط ۲۰۲۱ رخ داد.»
در نوامبر ۲۰۲۱، قیمت اتریوم به بالاترین حد خود یعنی بیش از ۴,۸۰۰ دلار رسید، در حالی که بیت‌کوین نیز در همان زمان به اوج خود یعنی بیش از ۶۸,۰۰۰ دلار دست یافت. از آن زمان، بیت‌کوین موفق شده است تا رکورد قبلی خود را بشکند و در مارس امسال به بالاترین حد جدید یعنی بیش از ۷۳,۰۰۰ دلار برسد، اما اتریوم همچنان نتوانسته است به اوج‌های نوامبر ۲۰۲۱ بازگردد.
پیشرفت‌های فنی اتریوم و تأثیرات محدود بر قیمت
ویتالیک بوترین، هم‌بنیان‌گذار اتریوم، به تازگی دو مقاله منتشر کرده که در آن‌ها به توسعه‌های فنی پروتکل اتریوم پرداخته است. این مقالات بر روی بهبودهایی مانند دستیابی به نهایی‌سازی تک‌اسلات (Single-Slot Finality) و راه‌حل‌های مقیاس‌پذیری از طریق فناوری‌های لایه دوم تمرکز دارند. اگرچه این پیشرفت‌ها به تقویت زیرساخت اتریوم کمک می‌کنند، اما تحلیل‌گران معتقدند که این تغییرات به تنهایی نمی‌توانند نگرانی‌های فوری سرمایه‌گذاران را برطرف کنند.
دیوید دوونگ، تحلیلگر تحقیقاتی Coinbase، تأکید کرد که این پیشرفت‌ها در کوتاه‌مدت تأثیر قابل توجهی بر جذابیت اتریوم نخواهند داشت. او در یک پست در لینکدین نوشت: «این تغییرات مستقیماً به علاقه‌مندی‌های دارندگان اتریوم در چگونگی حفظ جایگاه این شبکه به عنوان پلتفرم اصلی قراردادهای هوشمند پاسخ نمی‌دهند. بنابراین، تأثیر این تغییرات بر قیمت اتریوم در مجموع خنثی است. فعلاً انتظار می‌رود عملکرد اتریوم بیشتر تحت تأثیر عوامل خارجی مانند نتیجه انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده باشد.»
رشد قیمت سولانا در میان روند نزولی
در ۲۴ ساعت گذشته، تغییرات در احساسات بازار به نفع آلت‌کوین‌ها بوده و سولانا با حدود ۳ درصد افزایش، بیشترین رشد را در میان ارزهای دیجیتال داشته است. این در حالی است که بیت‌کوین و اتریوم هر دو با کاهش مواجه بوده‌اند.
به گفته رایان لی، تحلیلگر ارشد Bitget Research، این تغییرات به دلیل افزایش نقدینگی در استیبل‌کوین‌ها است. ارزش بازار استیبل‌کوین‌های پشتوانه‌دار به ۱۶۰ میلیارد دلار رسیده که نشان‌دهنده قدرت خرید بالایی است و می‌تواند رشد آلت‌کوین‌ها را تقویت کند. لی در ایمیلی به The Block گفت: «با بهبود احساسات، ممکن است آلت‌کوین‌ها از این افزایش نقدینگی بهره‌مند شوند.»
جاسپر دی مائر، رئیس تحقیقات Outlier Ventures، دیدگاهی نسبتاً خوش‌بینانه برای بازار ارزهای دیجیتال در کوتاه‌مدت و میان‌مدت ارائه داد. او به The Block گفت: «بیت‌کوین علیرغم نااطمینانی‌های بازارهای سنتی، مقاومت چشمگیری نشان داده که ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیکی و ارزش‌گذاری‌های بیش از حد در بازار سهام است.»
دی مائر اشاره کرد که افزایش عرضه پول جهانی، به‌ویژه با افزایش هزینه‌های مالی چین، به ایجاد محیط اقتصاد کلان مطلوبی برای ارزهای دیجیتال کمک کرده است. علاوه بر این، تورم در ایالات متحده به ۲ درصد نزدیک شده است، در حالی که تورم در بریتانیا اخیراً بالاتر از حد انتظار بوده که باعث افزایش انتظارات برای کاهش نرخ بهره و تحریک بازار شده است.
او در عین حال هشدار داد که «نباید بیش از حد به دارایی‌های پرریسک در کوتاه‌مدت خوش‌بین بود. اگرچه تورم کمتر از آن چیزی بوده که اوایل سال پیش‌بینی می‌شد، اما احتمال افزایش مجدد آن همچنان وجود دارد. این می‌تواند منجر به حفظ نرخ‌های بهره بالا برای مدت طولانی‌تر از پیش‌بینی‌ها شود که ریسک‌هایی برای بازارها از جمله کریپتو به همراه خواهد داشت.»
